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威尼斯人現金網:納斯達克調整上市規則不是壞事

時間:2019/10/12 17:30:14  作者:  來源:  瀏覽:0  評論:0
內容摘要: 有關美國納斯達克調整小型企業上市規則的事情,最近在市場上引起了較多的議論,對于其影響,輿論界也有不同的解讀。就事論事地說,納斯達克所進行的調整,還是有其道理的。  美國股市有一個特點,就是從股權結構來說,喜歡較為分散的公司。通常第一大股東持股比例達到10%,就已經算高的了。在他...
    有關美國納斯達克調整小型企業上市規則的事情,最近在市場上引起了較多的議論,對于其影響,輿論界也有不同的解讀。就事論事地說,納斯達克所進行的調整,還是有其道理的。

  美國股市有一個特點,就是從股權結構來說,喜歡較為分散的公司。通常第一大股東持股比例達到10%,就已經算高的了。在他們看來,股權集中度低,有利于外部投資者(特別是機構投資者)參與,使之作為公眾公司的特征更加明顯,也有利于發揮企業的股份制優質。當然,對于某些特殊類型的公司,也允許采取AB股制度,以確保大股東在不具備控股條件下能夠充分行使對企業的決策權與管理權。另外,從客觀效果來看,股權相對分散的公司,在市場上表現相對股權過于集中的公司是會好一些。

  這種狀況,與中國股市似乎有著很大的不同,對于滬深A股來說,大股東持股比例越高,往往被認為是“彰顯對企業的信心”,而發行在外的自由流通股數量越少,也就會被認為越容易被炒作。之所以存在這樣大的差異,應該說與企業文化以及對股權理論的認識不同有關。另外,美國股市流動性充分,在行情運行中,大型股票往往能夠獲得流通性溢價,也是其中的一個現實因素。

  應該承認,納斯達克調整小型公司上市規則,對于中國企業的確有較大的影響。自2000年中國企業大量在納斯達克上市以來,已經有相當數量的大型中國公司登陸,其良好的流動性和不斷提高的效益,得到了美國投資者的歡迎,其中有的市值已經躋身納斯達克市場的前列。但必須承認,也有很不少公司,本身規模不大,公司在IPO時又主要向中國的相關投資者發行,以至上市后大多數股票是掌握在少數內部人手中,這個就導致了流動性不充分,而一旦有事情發生其波動率又偏高,成為拖累市場的一個因素。在美國投資者看來,這種企業雖然屬于公眾公司,但是缺乏作為保障公眾公司特征的股權結構,更像是一個內部人掌控的企業,而這與其股權理論是不相符合的。于是美國的投資者自然參與少,股票也因為缺乏流動性而被邊緣化,成為交易所中不受歡迎的品種。

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